Sanções significam o fim do acordo de saída da Opep

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A decisão do presidente Donald Trump de retirar -se do acordo nuclear com o Irã marca o fim do atual acordo de produção entre a Opep e seus aliados.

É provável que a Opep insista que o atual acordo permanece em vigor, pelo menos por enquanto, mas a possível retirada de várias centenas de milhares de barris por dia de exportações iranianas do mercado exigirá um grande ajuste.

A Arábia Saudita já prometeu "mitigar" o impacto de qualquer escassez potencial de oferta , em conjunto com outros fornecedores e países consumidores, em um comunicado divulgado imediatamente após a decisão de sanções.

O reino é costumeiramente recatado sobre como poderia responder, mas a possível retirada do petróleo iraniano do mercado irá elevar os preços do petróleo, a menos que outros produtores aumentem a diferença.

Em termos práticos, apenas a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos, o Kuwait, a Rússia e os Estados Unidos têm capacidade para aumentar a produção e as exportações a curto prazo.

A Arábia Saudita e seus aliados próximos, Abu Dhabi e Kuwait, detêm quase toda a capacidade ociosa que poderia responder rapidamente a uma redução nas exportações iranianas.

Os produtores de xisto dos EUA também poderiam aumentar sua produção, mas levaria tempo e seu petróleo leve não seria um bom substituto para o petróleo mais pesado do Irã.

As empresas russas também podem ter capacidade ociosa e certamente poderiam aumentar a produção ao longo de um horizonte de 12 meses. Seu petróleo bruto é um equivalente próximo aos graus iranianos.

Os Estados Unidos e a Arábia Saudita parecem ter chegado a um entendimento político de alto nível no qual os Estados Unidos intensificarão a pressão sobre o Irã em troca da Arábia Saudita concordar em ajudar a evitar um aumento nos preços do petróleo.

A existência de um entendimento foi confirmada pelo secretário do Tesouro dos EUA, que disse a repórteres na terça-feira que "tivemos conversas com vários partidos ... que estariam dispostos a aumentar a oferta de petróleo".

Em retrospectiva, o tweet do presidente em 20 de abril, culpando a OPEP pelos altos preços do petróleo, pode ser visto como parte do processo de negociação para chegar a um entendimento com a Arábia Saudita.

Com efeito, os Estados Unidos concordaram em implementar sanções duras e a Arábia Saudita concordou em limitar o impacto sobre os preços do petróleo.

Os esboços desse acordo permanecem obscuros, e podem não estar totalmente claros para Washington e Riad, mas o entendimento é vital para o sucesso da implementação das sanções.

Os preços da gasolina nos EUA já estão na média abaixo de US $ 3 por galão, o maior nível desde o final de 2014, acima dos US $ 2,50 do ano anterior.

Os políticos dos EUA vão querer evitar ser culpados por uma nova escalada na corrida para as eleições do Congresso em novembro.

Assumindo que as sanções dos EUA sejam eficazes para conter as exportações de petróleo do Irã, a Arábia Saudita e seus aliados da Opep terão que aumentar sua produção para compensar o déficit, ou correr o risco de ser culpada por um aumento adicional nos custos de automobilismo.

Acordo atualizado
O acordo original entre a Organização dos Países Exportadores de Petróleo, liderada pela Arábia Saudita, e outros exportadores de petróleo, liderados pela Rússia, estabeleceu níveis de produção em dezembro de 2016.

O contrato de produção já foi prorrogado duas vezes, em maio e dezembro de 2017, e está programado para ser executado pelo menos até dezembro de 2018.

Mesmo antes de os Estados Unidos decidirem retirar-se do acordo nuclear com o Irã, o acordo de produção da OPEP corria o risco de ser superado pelos acontecimentos.

O colapso da produção venezuelana reduziu a produção muito mais do que o esperado e fez com que os estoques globais de petróleo diminuíssem muito mais rapidamente do que a previsão da OPEP no final do ano passado.

O resultado foi um aumento acentuado nos preços, que foi amplamente recebido pelos membros da OPEP, especialmente a Arábia Saudita, que precisa das receitas para pagar por seu ambicioso programa de transformação.

A perda de volumes significativos de exportações iranianas como resultado de sanções irá piorar a oferta insuficiente existente no mercado e fazer com que os estoques caiam ainda mais rapidamente e os preços subam ainda mais.

Mas novos aumentos significativos de preços ameaçam complicar a estratégia da Opep ao acelerar a recuperação da perfuração de xisto, além de prejudicar o crescimento do consumo de petróleo.

Eles também representam um problema político, já que nem o governo Trump nem a Arábia Saudita vão querer ser culpados por elevar os preços dos motoristas nos Estados Unidos e em outros lugares.

Por todas estas razões, a Arábia Saudita e outros membros da OPEP ficarão sob intensa pressão para aumentar sua produção para compensar qualquer perda de barris iranianos.

Em teoria, as sanções dos EUA contra a indústria petrolífera do Irã não serão re-impostas por seis meses para dar aos clientes, traders e bancos tempo para reduzir seus relacionamentos de forma ordenada.

Em teoria, também, os Estados Unidos estão abertos a conceder isenção aos importadores de petróleo bruto iraniano, desde que mostrem alguma disposição de reduzir suas compras.

Mas o Tesouro dos EUA já deixou claro que espera que importadores comecem a cortar imediatamente as compras de petróleo iraniano se quiserem obter uma dispensa depois, de acordo com uma nota informativa divulgada pelo Tesouro na terça-feira.

O resultado é que as sanções começarão a ocorrer rapidamente e poderão começar a cortar progressivamente as exportações iranianas dentro dos próximos meses, supondo que as sanções sejam efetivas.

Os membros da Opep precisam começar a reagir agora se quiserem evitar uma escalada de preços, em vez de deixar a decisão para dezembro, quando o mercado estará excepcionalmente apertado e será tarde demais.

Os níveis atuais de produção da OPEP e não OPEP foram especificados para um suprimento mundial excessivo de petróleo bruto. Esse mundo não existe mais.

Negociar um novo acordo sobre os níveis de produção provavelmente será complicado, já que a Opep opera por consenso e as sanções colocam dois de seus produtores mais importantes diretamente entre si.

Assim, o acordo existente pode tecnicamente permanecer em vigor enquanto os membros ignoram seus níveis de produção na prática.

Mas as sanções dos EUA ao Irã, assumindo que sejam eficazes, marcam o fim do atual acordo de produção.


(John Kemp é analista de mercado da Reuters. As opiniões expressas são dele. Edição de Edmund Blair)