Foco Executivo de Remessa: Art Regan, Presidente Executivo, Genco Shipping & Trading

Art Regan, Presidente Executivo da Genco Shipping & Trading. (Foto: Genco)

(Gráfico: B. Parker)

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Art Regan, que tem sido o presidente executivo da Genco Shipping and Trading (NYSE: GNK) desde outubro de 2016, personifica o novo tipo de executivo de transporte, experiente em todas as coisas marítimas (ele é formado pela SUNY Maritime College em Fort Schuyler) com um profundo conhecimento da dinâmica do mercado.

Regan iniciou sua carreira na indústria marítima no mar, subindo no posto de oficial de bordo, completando como Master Mariner durante um período de mais de dez anos navegando em petroleiros e navios a granel. A partir daí, Regan negociou acordos para StenTex e Stena Bulk, antes de assumir o papel de presidente e CEO da Arlington Tankers, um braço da Stena na vanguarda da onda de Ofertas Públicas Iniciais ganhando força em 2004.

Após a aquisição da Arlington pela General Maritime Corp em um acordo de ações em 2008, a Regan definiu um rumo para se alinhar com o início de uma nova onda de capital para o transporte - o ingresso de investidores financeiros, notavelmente empacotadores de fundos de private equity. Em 2010, Regan mudou-se para a Apollo Global Management, onde lançou sua entidade de gestão e consultoria de navios, a Principal Maritime, que atendia às propriedades de investimento marítimo da família Apollo. Naquela época, a Apollo já havia investido no setor marítimo por meio de sua recapitalização da Norwegian Cruise Lines. Na Principal Maritime, a Regan criou a Veritable Maritime Holdings, um investimento em petroleiros petrolíferos da Suezmax, e a Princimar Chemical Carriers, proprietária de petroleiros especializados em produtos químicos. além de monitorar os investimentos suplementares em embarques em toda a Apollo, que incluíam uma variedade de estruturas, incluindo ações preferenciais, dívida mezanino, hipotecas First Lien e financiamento de aquisições nos âmbitos internacional e do US Jones Act.

Os investidores financeiros estão sempre procurando saídas eventuais para seus investimentos, uma vez que os fundos que eles são responsáveis ​​por investir normalmente têm períodos fixos de duração de investimento. Em 2014, a Principal Maritime decidiu fazer flutuar o investimento do petroleiro Suezmax através de uma Oferta Pública Inicial, no entanto a Apollo retirou-se do processo, uma vez que a avaliação do mercado público naquele momento não atendia às expectativas de preço da Apollo. No final de 2015, quando o mercado de petroleiros ciclicamente voláteis estava se aproximando, a Regan conseguiu concluir com sucesso a venda da dúzia de navios Suezmax da Apollo para a Teekay Tankers (NYSE: TNK), por US $ 662 milhões, com a maioria dos rendimentos recebidos em dinheiro. uma parte das ações da Teekay Tankers, que depois foi vendida antes do final de 2015 com um prêmio para a Apollo versus o preço de venda à vista da frota.

Enquanto o mercado de petroleiros, abastecido com cargas de grandes dimensões sendo movimentadas e armazenadas, estava indo bem até 2015, o mercado de transporte de granéis sólidos na época estava definhando devido ao excesso de oferta de navios. Enormes programas de construção na China saíram do superciclo de 2004-2007, mas também em resposta a mini-boomlets em 2010 e 2013. A Genco Shipping & Trading, que originalmente abriu o capital na expansão contínua da Oferta Pública Inicial (IPO) de embarques Em 2005, foi um grande número de passageiros durante algum tempo, afundando-se na terra, à medida que a frota seca a granel começou a rivalizar com a tonelagem agregada na água. Em 2014, a Genco declarou falência e, através desse processo e da subsequente dívida da empresa para conversões de capital próprio, ficou sob a propriedade significativa de vários investidores financeiros, incluindo fundos administrados pela Centrebridge Partners, Strategic Value Partners e Apollo Global Management.

Por volta de 2016, muitas fontes tradicionais de financiamento, principalmente os bancos europeus, começaram a se retirar do financiamento de empresas de transporte marítimo, com alguns saindo completamente dos negócios e vendendo seus empréstimos para investidores em dívidas inadimplentes. E enquanto o mercado de granéis sólidos experimentou um período bem-vindo de melhorias no final de 2014 e em 2015, as taxas de frete não foram suficientes para manter o setor longe de sérios problemas financeiros mais uma vez, e em 2016 o setor precisou urgentemente de reestruturação financeira.

Após a falência de 2014, a Apollo já havia emergido como o terceiro maior acionista (com 10,7% das ações da Genco), após a conversão anterior da dívida em ações (ações). Os novos acionistas continuaram a buscar mudanças na forma como a empresa foi administrada, redefinindo a diretoria, já que a Apollo (e um punhado de outros participantes financeiros) contratou e comprou ações adicionais, um importante facilitador para a Genco entrar em um grande refinanciamento de sua dívida bancária. (simplificado, com três credores em vez de nove). A essa altura, a participação acionária da Apollo na GNK havia crescido para quase 16%. Em outubro de 2016, Regan, que havia ingressado no Conselho no início daquele ano, foi eleito o presidente executivo interino. Naquela época, ele começou a estabelecer o novo curso de Genco; a correção levou mais de um ano.

Art Regan descreve o novo curso estratégico iniciado pela Diretoria no final de 2016. “O plano teve várias etapas; primeiro a recapitalizar a Genco através de uma substancial injeção de capital, que permitiu que seus bancos comerciais renunciassem à amortização da dívida por tempo suficiente para permitir a retomada do plano de revitalização, no que se esperava que fosse um mercado de frete melhorado. O próximo passo foi orquestrar a conversão da estratégia comercial da empresa de passiva para ativa no engajamento do cliente ”.

No último ponto, Regan disse ao Maritime Reporter: “Desde o final de 2016, a Genco se transformou em uma plataforma comercial ativa, atendendo a grandes e pequenas produtoras de commodities e usuários finais diretamente.” Isso contrasta com uma estratégia de implantação de frota anterior decisões de fretamento com gerentes externos de pools. Regan acrescenta que a gestão técnica também foi ajustada: “… A Genco gerencia diretamente as principais funções selecionadas, como docagens secas de frota, enquanto aproveita a ampla escala de gerentes terceirizados experientes para administrar as funções de tripulação.”

No início de 2018, quando as perspectivas de granéis sólidos melhoraram significativamente, a empresa estava pronta para se mover ofensivamente e aproveitar sua nova força. Regan diz ao Maritime Reporter: “Com a Genco reconstruída, conseguimos concluir um refinanciamento da dívida em junho de 2018, que permite à Genco buscar iniciativas de crescimento à medida que vemos oportunidades. Tomando medidas imediatas de acordo com esse plano estratégico bem estruturado, a Genco captou US $ 114 milhões de ações adicionais em junho através da emissão de novas ações ordinárias primárias. ”Discursando na conferência Marine Money de junho de 2018, o presidente e CEO da Genco, John Wobensmith, Anteriormente, seu diretor financeiro, disse: "As algemas estão agora desativadas", referindo-se aos financiamentos anteriores que haviam proibido o pagamento de dividendos e as compras de navios.

A comunidade de investimentos ficou impressionada com as ações da Genco; Analistas da Fearnley Securities, em um relatório de maio de 2018, descreveram a Genco como “juntando-se ao grande clube”. Em seu relatório, eles apontaram resultados superando as expectativas para o primeiro trimestre de 2018, e o novo corte de caixa menor resulta do pacote de refinanciamento da dívida. . Depois de comentar sobre as quantias significativas de dinheiro em caixa (construídas em 2017 até meados de 2018, antes do aumento de capital), os analistas disseram: “A empresa está idealmente posicionada para capturar a recuperação que esperamos ver nos próximos três anos ”. Outros analistas concordaram; por exemplo, Jefferies - com uma compra das ações da GNK, disse: “Acreditamos que a GNK está muito bem posicionada para se beneficiar do fortalecimento do mercado de transporte marítimo a granel por meio de sua frota grande e diversificada, 100% de exposição no mercado spot e balancete ”. A Evercore ISI também elogiou as ações da empresa, escrevendo:“ A GNK aumenta ainda mais sua alavancagem operacional para melhorar o ambiente de taxas a granel, mantendo uma modesta alavancagem financeira ”.

Em meados de 2018, um ano e meio de planejamento estava sendo convertido em ações, com Regan informando ao Maritime Reporter: “O novo patrimônio já foi colocado para funcionar como parte do financiamento a ser usado para receber seis embarcações adquiridas para a frota Genco ”. As embarcações incluem quatro modernas embarcações Eco Capesize e dois modernos navios Ultramax Eco que eles esperam receber durante o terceiro trimestre deste ano. A Genco também está vendendo embarcações mais antigas a preços atrativos. Como este artigo iria publicar, a Genco anunciou que uma nova linha de crédito (juntamente com dinheiro em seus cofres) seria usada para financiar essas compras.

Regan on Smoothing Maritime Cycles
Além de seu afretamento de navios e inteligência financeira, Regan tornou-se, por necessidade, um especialista em ler as prováveis ​​reviravoltas nos mercados de navegação, e construiu estratégias em torno de prognósticos desenvolvidos com suas equipes. A frota de petroleiros mistas de petróleo e produtos petrolíferos de Arlington, vendida em 2008, e a Suezmaxes da Principal Maritime, vendida em 2015, vieram em épocas de aumentos de preços que, por definição, não perduram. Regan disse ao Maritime Reporter que “no setor de transporte cíclico, a tendência geral de aumento do comércio da milha e a demanda global por commodities e energia têm sido confiáveis ​​e positivas.” Como o mais experiente dos analistas de mercado, Regan observa a importância do lado da oferta. Acrescentando que: “Foram as saliências incrementais de excesso de oferta de vasos que atrapalharam a consistência dos mercados de navegação”.

Regan em novas regras de combustível
“Mudanças regulatórias historicamente significativas na operação da embarcação tiveram longos prazos para a indústria se preparar”, disse Regan. “A mudança na exigência de combustível da IMO 2020 foi inicialmente discutida como um evento de 2025, então a aceleração até 2020 agravou a dificuldade nas considerações do armador, especialmente porque a indústria naval ainda está tentando integrar os custos e operação do sistema de tratamento de água de lastro. E vimos como foi tecnicamente desafiador encontrar soluções de equipamentos que funcionassem de forma eficaz e confiável para o tratamento de água de lastro. ”
Ele enfatiza a importância do elemento humano, dizendo ao Maritime Reporter: “A indústria está sempre pronta para se adaptar rápida e proativamente quando a segurança da vida dos marítimos é o objetivo. E os armadores sempre apóiam decisivamente a instalação de tais melhorias de segurança, mesmo quando isso requer equipamentos a custo próprio, sem levar em consideração a idade dos navios ”. E, finalmente, ele vê a navegação no contexto de tendências sociais mais amplas. Ele diz: “A mudança nos padrões de enxofre de combustível marítimo da IMO está essencialmente levando a indústria marítima internacional a alcançar rapidamente a tendência industrial universal para a melhoria da qualidade do ar. A expectativa mais natural e consistente seria, portanto, o aumento da oferta de combustíveis compatíveis para atender à demanda. Eu acho que isso ocorrerá naturalmente a tempo. ”