Capesize permanece submerso nas profundezas do desespero

© Eugene Sergeev / Adobe Stock

Enquanto o segmento Capesize foi massivamente impactado pelo coronavírus, os segmentos menores de granéis secos estão começando a se recuperar em um território lucrativo, em parte devido às exportações sazonais mais altas de grãos da América do Sul. No entanto, como o coronavírus continua a se espalhar, os riscos são desviados para o lado negativo.

O Capesize continua sendo extremamente inútil, mas e o resto?

Ultimamente, o índice Capesize do Baltic Exchange atraiu as manchetes, pois, pela primeira vez, entrou em território negativo. O índice ainda está em território negativo, atualmente em -372 pontos, devido à sazonalidade, IMO2020 e ao surto do novo coronavírus. Ao analisar os ganhos da Capesize, o mesmo quadro de não lucratividade se torna abundantemente claro. Em 6 de março, os ganhos médios da Capesize para um navio não equipado com lavador de navios chegam a US $ 2.542 por dia, em um território com perdas.

No entanto, como o segmento Capesize permaneceu algemado na crise, os segmentos menores de granéis secos Panamax, Supramax e Handysize começaram a se afastar das taxas de frete deficitárias.

Argentina começa o ano com uma nota forte
O primeiro trimestre do ano costuma ser lento para o mercado de granéis secos, em parte devido às comemorações do ano novo lunar na China e aos volumes de exportação agrícola sazonalmente baixos da América do Sul.

No entanto, um início incomumente forte da temporada argentina provocou parcialmente uma demanda por granéis sólidos e isolou um pouco os segmentos menores de granéis secos do efeito do coronavírus.

A campanha de comercialização argentina de trigo ocorre de dezembro a novembro, onde as maiores quantidades são despachadas durante os primeiros meses, mas a temporada atual começou com uma nota extraordinariamente forte.

Em janeiro, a Argentina exportou um total de 6,2 milhões de toneladas de grãos (definidos como soja, grãos grossos e trigo), onde o trigo representava 3,8 milhões de toneladas e 2,4 milhões de toneladas na forma de grãos grossos. Esse aumento nas exportações marca um aumento de 34% nas exportações em relação a janeiro de 2019.

Para a atual campanha de trigo 2019/2020, a Argentina deverá exportar 13 milhões de toneladas de trigo e 37 milhões de toneladas de grãos grossos, respectivamente, um aumento de 7% e uma queda de 7% em relação ao ano anterior. (fonte: USDA). As maiores exportações de trigo não compensarão as menores exportações de grãos grossos, que devem cair 2,6 milhões de toneladas.

Exportações brasileiras de grãos caem 11%
O Brasil conquistou a coroa dos Estados Unidos - que ocupa o primeiro lugar por mais de 20 anos - como o maior exportador agrícola marítimo em 2019. No entanto, o Brasil iniciou o novo ano em uma nota lenta, com baixos volumes de exportação de grãos. Em fevereiro, foram exportadas 5 milhões de toneladas de soja do Brasil, das quais mais de dois terços foram diretamente para a China. As exportações acumuladas nos dois meses de 2020 caíram 11% em relação ao mesmo período do ano passado.

Embora as exportações brasileiras de soja tenham permanecido lentas, projeta-se que 2020 marcará mais uma forte temporada de exportação para a soja brasileira. O USDA projeta que o Brasil exportará 77 milhões de toneladas de soja na campanha de soja 2019/2020, ajustada para outubro-setembro, 2,4 milhões de toneladas extras em relação às estimativas de 75 milhões de toneladas exportadas na campanha de comercialização anterior.

No entanto, embora se projete que as exportações brasileiras de soja permaneçam fortes, existem várias variáveis que podem interferir nessas projeções.

Primeiro, o menor surto de suínos africanos na China em agosto de 2018 levou ao abate generalizado de porcos, diminuindo estruturalmente a demanda por grãos de soja usados como matéria-prima.

Em segundo lugar, a China estipulou, por um período de dois anos, a compra de US $ 32 bilhões em produtos agrícolas adicionais no acordo comercial EUA-China Fase Um, o que poderia gerar um aumento nas exportações de soja dos EUA às custas do Brasil. exportações. Supostamente, os produtos serão comprados de acordo com as condições predominantes do mercado, o que levanta questões sobre se essas compras verão a luz do dia.

Por fim, o coronavírus, que enviou ondas de choque através da economia global e dos mercados de remessas, poderia reduzir drasticamente o crescimento da demanda total a granel seco, se continuar se espalhando globalmente.

Pressionando a perspectiva dos grãos brasileiros, projeta-se que as exportações brasileiras de grãos grossos se contraiam em 14%, passando de 42 milhões de toneladas na campanha de 2018/2019 para 36 milhões de toneladas na atual campanha de comercialização de 2019/2020. Essa queda de 8 milhões de toneladas compensa o crescimento projetado das exportações brasileiras de soja.

Os fundamentos desequilibrados do mercado
Embora as exportações sazonais fortes de grãos possam proporcionar um aumento temporário nas tarifas de frete, vale sempre a pena abordar o elefante na sala: excesso de capacidade estrutural.

As frotas Panamax, Supramax e Handysize cresceram 4,5% até 2019 e, com 25 milhões de DWT em operação no momento, parece improvável que a frota retorne a um forte equilíbrio entre oferta e demanda a qualquer momento no futuro próximo.

Olhando para o ano completo de 2020
O coronavírus é um enorme fator de incerteza, que limitará o crescimento econômico mundial até 2020. Enquanto a China está se recuperando, parece provável que o pior ainda esteja por vir para o resto do mundo.

O BIMCO modelou dois cenários de coronavírus e a realidade se desenrolou um pouco como o nosso Cenário 2. Nesse cenário, focando apenas a China, a atividade econômica começará a se recuperar em meados de março e a atividade comercial normalizará até abril de maio. À medida que a China se recupera, as taxas de frete a granel seco seguem o exemplo. Enquanto isso, as condições fora da China azedaram claramente nos primeiros 10 dias de março. Esse desenvolvimento está limitando a extensão e o ritmo da recuperação geral do mercado de granéis secos.

A BIMCO já esperava um mercado desafiador para o mercado de granéis secos em 2020. O alto crescimento da frota compensará qualquer crescimento potencial da demanda e, no mínimo, o regulamento IMO 2020 impactará adversamente a lucratividade do granel seco durante o primeiro semestre do ano. O coronavírus simplesmente piorou as perspectivas negativas do mercado. Alguma demanda foi permanentemente destruída pelo impacto econômico do vírus e, com o sentimento do mercado piorando, parece provável que a indústria de transporte a granel seco se esforce para permanecer do lado da lucratividade no próximo ano.