O grande petróleo ocupa um palco para o concurso de beleza pós-austeridade

Por Ron Bousso • 12 fevereiro 2018

A Royal Dutch Shell e a Total estão emergindo como pioneiras após uma queda de três anos graças a fortes projeções de crescimento, mas a Exxon Mobil, a maior companhia de petróleo de capital aberto, decepcionou em grande parte com uma perspectiva mais fraca.

As principais companhias de petróleo reduziram os gastos e reduziram os custos depois que os preços do petróleo entraram em colapso em 2014 e agora podem gerar tanto dinheiro com petróleo bruto em US $ 50 a US $ 55 o barril como o fizeram quando o preço era de cerca de US $ 100 no início da década.

O fluxo de caixa das empresas de petróleo em 2017 aumentou para o máximo desde antes da queda, ajudado pelos drásticos planos de redução de custos e pela recuperação dos preços do petróleo, e os executivos voltaram a chamar a atenção para o crescimento.

Com o petróleo bruto esperado para manter acima de US $ 60 o barril no final da década, as principais companhias de petróleo estão confiantes de que podem aumentar os pagamentos já atraentes para os acionistas.

Total enviou o sinal mais forte, anunciando planos para aumentar os dividendos em 10%, recomprar US $ 5 bilhões de ações até 2020 e abolir a chamada política de inscrição introduzida nos anos baixos de oferecer ações em vez de dividendos em dinheiro.

Os analistas da Bernstein saudaram a empresa francesa, que registrou um aumento de 28% no lucro do quarto trimestre na quinta-feira, como "o novo índice de referência nos retornos dos acionistas" e atualizou sua recomendação de ações para "superar".

"Claramente, as empresas dos EUA decepcionaram mais, enquanto a Total animou todos com a Shell, mesmo que tivesse uma pequena senhorita", disse Alasdair McKinnon, gerente de portfólio do The Scottish Investment Trust.

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A empresa norueguesa Statoil e a Chevron Corp. da Noruega também aumentaram seus dividendos na semana passada, enquanto a BP estava à frente do pacote, retomando as recompras de ações no quarto trimestre de 2017.

A Shell, cujos lucros e fluxo de caixa superaram o ano passado da Exxon, agora está preparada para comprar US $ 25 bilhões de ações no final da década após a abolição de sua política de scrip em novembro.

Os analistas dizem que a Exxon continua a ser um outlier após uma queda decepcionante no fluxo de caixa e na produção no quarto trimestre levantou preocupações entre os investidores sobre sua estratégia.

As ações da empresa baseada em Irving, Texas, caíram em mais de 10% na semana passada, tirando US $ 35 bilhões de seu valor. Seu estoque percorreu os rivais significativamente nos últimos dois anos, refletindo a perspectiva mais fraca.

"Todas as principais empresas são baratas no momento, mas talvez a Exxon não seja a melhor força lá fora. Preferimos a Shell", disse McKinnon.

As ações da Shell superaram os rivais com um retorno total de 90% nos acionistas nos últimos dois anos, disse Simon Gergel, diretor de investimentos das ações do Reino Unido da Allianz Global Investors.

"Fomos incentivados pelos planos de redução de custos da empresa e a potencial transformação de seus fluxos de caixa futuros", afirmou.

A corrida começou

Depois de três anos de encontrar formas de economizar dinheiro através de cortes de empregos, orçamentos de exploração mais baixos e aproveitando novas tecnologias para se tornarem mais eficientes, os executivos mudaram o crescimento e estão se esforçando para se superar.

"A prioridade do conselho é manter nosso crescimento ambicioso e continuar a agregar valor aos acionistas", disse o presidente executivo, Patrick Pouyanne, aos investidores na quinta-feira.

Durante uma reunião com analistas na semana passada, o presidente-executivo da Shell, Ben van Beurden, e a diretora financeira Jessica Uhl disseram nove vezes que seu objetivo era fazer da empresa anglo-holandesa um "investimento de classe mundial".

O ambicioso CEO holandês disse publicamente que quer que a Shell desafie o domínio financeiro da Exxon no setor, mesmo que o gigante dos EUA ainda seja significativamente maior do que a Shell pelo valor de mercado.

Para atingir esse objetivo, a Shell conquistou o movimento mais ousado na recessão, comprando o rival BG Group por US $ 54 bilhões em 2016 e transformando a empresa em maior comerciante de gás natural liquefeito (GNL) do mundo e um importante produtor de petróleo no Brasil.

Mas a Shell não foi a única a tirar proveito da queda para garantir o crescimento, fazendo com que os rivais se afastassem do slide no Brent bruto de 2014 de US $ 115 o barril para apenas US $ 27 em janeiro de 2016.

O total comprou a Maersk Oil por US $ 7,5 bilhões e o negócio de GNL da Engie por US $ 1,5 bilhão no ano passado, a BP fez uma série de investimentos em África e Noruega, enquanto a Exxon aumentou a posição de xisto dos EUA com uma aquisição de US $ 6 bilhões.

Biraj Borkhataria, analista da RBC Capital Markets, disse que a Shell ainda tinha o maior potencial para retornar dinheiro aos investidores, uma medida conhecida como rendimento do acionista, a Total estava agora atrás de seus resultados e anúncios de dividendos.

"Total é o vencedor claro para nós até agora, com uma crescente combinação de dividendos e recompra que está mais perto da Shell em termos de retorno total, mas com maior crescimento a montante e menos volatilidade de relatórios", escreveu Borkhataria em uma nota.

O rendimento dos acionistas da Shell para 2019 está previsto em 8,2 por cento, em comparação com os 6,7 por cento de Total, os 5,9% da BP e os 5,2 por cento de Statoil, enquanto o rendimento da Exxon é de 4,7 por cento e 4,2 por cento da Chevron, de acordo com Borkhataria.

"No geral, foi um ano forte para as maiores. O dinheiro acabou, a produção acabou, eles parecem bastante confiantes, são coisas que eu gosto de ver", disse James Laing, gerente de fundos de ações da Aberdeen Asset Management.

(Reportagem adicional de Bate Felix e Nerijus Adomaitis, edição de David Clarke)